安信证券:花嫁丽舍——20年打造新三板“婚庆第

发布时间:2020-09-16 14:37

花嫁丽舍(833503.OC)投资要点:

20年磨一剑,铸就一站式婚礼品牌翘楚。

花嫁丽舍公司脱胎于96 年成立的上海花嫁喜铺婚礼服务有限公司,旗下有“花嫁喜铺”和” 诗蒂喜糖”两个上海知名商标。悠久的历史为公司在品牌、资源、客户上都产生了深厚的积淀。公司坚持“感动新娘”理念,按照女性审美设计持续打造西式婚礼,在上海北京等一线城市构造较强的差异化特征,成为家喻户晓的一站式婚礼服务品牌。

新兴市场+稀缺标的成就投资机会。

结婚的刚性需求夯实了婚庆消费的购买力基础。根据民政局统计数据,自2011年开始,上海已经连续四年全市婚姻登记人数超过14万对,按照客单价平均12万元估算,一线城市婚礼服务市场必将达到百亿以上的市场规模。“一站式婚礼”以打造西方复古风情为典型风格,成为中国的传统婚宴酒席的替代,符合当今的懒人经济,受到当代年轻人的追捧。婚恋主题公司在A股以及新三板市场都较为稀缺,因而也使得公司在资本市场中显得独特而新鲜。

亿级营收领跑,市场玩家望尘莫及。

公司2015年收入达到2 亿元以上,连续3年营业收入年增长率保持在100%以上,同时受益于行业特性,公司收入为预收形式,财务稳健。按公司客单价平均10-12万元计算,公司每年覆盖客户近 2000 对夫妻,具备良好的覆盖范围和辐射度。花嫁丽舍对自己的发展布局具有明确的市场规划,不断找寻与公司文化相适应,具有充分容纳力的城市进行重点布局。借力资本,布局帝都,进军全国。

2015年12月28日,公司正式进军异地市场,在北京市丰台区设立全资子公司,签订了子公司的房屋租赁协议。2016 年 7 月 13 日,公司设立北京花嫁丽舍香榭婚庆服务有限公司全资子公司,进一步进行北京地区业务拓展。这是公司登陆新三板以来的重大举动,作为三 板上市公司,花嫁丽舍将借力资本,抢占北京上海两大重要市场,并在未来五年快速布局华东、华中等地的一、二线城市。

二胎政策助力,宝宝宴等“二次消费”成为新盈利点。

二胎政策推动下,公司将大力推广宝宝宴、年夜饭等“二次消费”业务,提高宴会厅利用率, 从而提升会所营业收入和毛利率。公司未来高增长可期,市场拓展和新业务布局将成为未来公司两大重要看点。

投资建议:买入-A 投资评级。我们预计公司2016年-2018 年的收入增速分别为 10%、50%、35%,净利润增速分别为 32.8%、29.2%、41.3%,成长性突出;给予买入-A 的投资评级。