梧桐公会:三力制药——布局儿童大健康

发布时间:2020-09-16 19:35

三力制药(832708)投资要点

中成药制造企业。公司主要从事咽喉类疾病、心脑血管疾病及其他疾病中成药的研发、生产与销售。目前主要产品为开喉剑喷雾剂(儿童型)、开喉剑喷雾剂和强力天麻杜仲胶囊,其中开喉剑喷雾剂(含儿童型)为独家品种。

儿童大健康行业迎来发展契机。目前儿童人数及在人口中的占比处于低谷向上爬的起步阶段,二孩政策将促使我国迎来第四次婴儿潮,儿童人数在未来几年将持续增长。

儿童诊疗是国内医疗行业痛点,近年儿童门诊增长迅速,但我国儿科医师缺口巨大,儿童诊疗行业供给矛盾突出,亟待系统性服务供给,民营资本进入儿童诊疗与护理领域的时机已经到来。

布局儿童大健康。公司规划深度发展儿童药品、儿童诊疗和儿童护理三个领域的业务。通过研发与并购建立针对基本常见儿童病的产品群,未来五年在全国建立50家中高端儿童诊疗及健康管理中心。

核心产品市场占有率提升。近几年,开喉剑喷雾剂(含儿童型)市场占有率增长迅速,市场份额排名不断上升。2014年,开喉剑喷雾剂在咽喉疾病中成药市场份额的排名第7位;在喷雾剂细分市场份额排名第2位,医院终端市场份额排名第1位。

盈利预测

预测公司2016、2017、2018年归属于上市公司股东的净利润分别为6593万元、8616万元、10808万元,每股收益分别为0.51元、0.67元、0.84元。2016 年8月31日收盘价对应于公司2016、2017、2018年动态市盈率分别为31.1倍、23.8倍、19.0倍。

风险提示

药品价格变动风险,产品结构单一风险。