沪铜期货:反弹动力不足,沪铜仍需谨慎

发布时间:2019-11-08 19:44
沪铜期货:反弹动力不足,沪铜仍需谨慎

本周对华为的制裁和中国稀土产品出口的问题升温,中美关系继续严峻。未来中美、欧美贸易问题和英国脱欧仍然会是决定全球经济形势的关键,宏观经济风险仍然较高,中期仍待进一步消息确认,后市市场波动可能进一步增大。

美国制造业PMI、非农就业不及预期,9月美联储降息概率大增,美元从高位大跌。美元快速下跌后,预期中期国际汇率可能趋于平稳,有色金属短期可能企稳。

在美元大跌和宏观摩擦带来的恐慌情绪开始消退的影响下,节后铜价企稳反弹。沪铜现货端产生一定支撑,短期46000附近可能出现震荡行情。但中期基本面仍未好转,后市可能需要中美谈判出现明显转机的消息,才能刺激铜价走势反转。目前沪铜走势没有明显稳定,建议暂时不要抄底。沪铜上方压力20日均线47000,下方支撑伦铜成本支撑5700美元,对应沪铜价格约为45000点。

一、行情回顾

中长期来看,自从2011年跌破55周均线后,55周均线就成为沪铜反弹行情的临界点。随着贸易纠纷持续激化,铜价18年再度跌破55周均线和89周均线支撑。19年沪铜大幅反弹,随着55周均线的下行,4月中旬沪铜一度接近55周均线,在临界点运行。但4起月沪铜再度大跌,中期行情仍显弱势。

近期沪铜持续走低,技术上仍然较为弱势。端午节前铜价大跌。端午节期间美国ADP就业数据和非农就业数据不及预期,美元大跌,受到美国经济数据压力,美联储7-9月可能降息。在美元大跌和宏观摩擦带来的恐慌情绪开始消退的影响下,节后铜价企稳反弹。沪铜跌破46210前低支撑后,在46000附近企稳,现货端产生一定支撑,短期46000附近可能出现震荡行情。但中期基本面仍未好转,后市可能需要中美谈判出现明显转机的消息,才能刺激铜价走势反转。目前沪铜走势没有明显稳定,建议暂时不要抄底。沪铜上方压力20日均线47000,下方支撑伦铜成本支撑5700美元,对应沪铜价格约为45000点。

二、影响因素分析

1、现货端存在一定支撑,但目前难言底部

经过前些年的产量暴增后,17年-18年铜铝产量基本保持平稳。19年一季度国内铜产量公布,受到春节因素影响,3月精炼铜产量较去年有所下降,但1-3月铜材累积产量同比较去年上升14.6%,4月铜产量继续上升至去年水平,铜供给较为宽松。

在政策引导下,房地产市场基本稳定。1-2月房地产新开工面积和销售面积出现明显下跌,房地产开发投资小幅上升。3月房地产数据明显好转,销售和新开工面积触底反弹,4月房地产相关数据继续温和回升。整体而言,国内房地产市场进入平稳运行状态,后市房地产行业对有色金属需求支撑力度不足。

由于汽车购置税优惠取消,国产汽车产量出现了明显的下滑。18年10月至今国内汽车产量同比大幅下滑,19年1-4月加速下滑,连续处于同比下跌10%以上的情况,5月国内乘用车销量同比下降17.4%,汽车行业对有色金属需求面临较大挑战。

春节后伦铜库存下降,而沪铜库存明显上升。随着旺季到来,3月伦沪铜库存均大增。4月沪铜库存持续下降,库存已较去年同期更低,而伦铜库存不断上升。随着铜价大跌,沪铜库存持续下降,国内现货端开始对价格产生一定支撑。

自2016年底以来,大部分时间上海铜现货出现贴水状态。进入4月1日后,增值税调降,现货转为贴水。4月中旬开始,沪铜现货再度转为持续性升水状态,近期沪铜现货升水在100元左右,铜价下跌后市场信心开始恢复。

2、中美谈判带来宏观较大不确定性,市场仍然谨慎

美国官员决定,将对华为的禁令延迟90天实施,直到8月中旬才会生效,理由是,华为及其商业伙伴需要时间来升级软件以及处理一些合同义务问题。

发改委答记者问:稀土是否会成为中国反制美方无端打压的反制武器,我可以告诉你的是,如果有谁想利用我们出口稀土所制造的产品,反用于遏制打压中国的发展,那么我想赣南原中央苏区人民、中国人民都会不高兴的。海关总署公布数据显示:5月稀土出口3,639.5吨,环比下降16%;1-5月稀土出口19,265.8吨,同比下降7.2%。

英国现任首相特雷莎梅在无力力挽狂澜之下,在选择了“妥协”,5月24日,英国首相特蕾莎·梅发布声明,因推动脱欧协议失败,将于6月7日卸任英国保守党领袖,并待新的领导人就位后,辞去英国首相一职。

中美再度互相加征关税,摩擦继续升级,但好消息是,谈判仍会继续进行,事态仍在可控范围内。在摩擦的影响下,国际宏观经济前景黯淡,有色金属受到巨大打击。近期美国对华为的制裁和中国稀土产品出口的问题升温,中美关系继续严峻。整体而言,中美贸易摩擦对市场预期的打击超出实际影响,但当前谈判的不确定性对全球市场造成巨大压力。未来中美、欧美贸易问题和英国脱欧仍然会是决定全球经济形势的关键,宏观经济风险仍然较高,中期仍待进一步消息确认,后市市场波动可能进一步增大。

3、美元大跌支撑短期铜价,但基本面好转仍需时间

美国5月ADP就业人数增加2.7万人,创2010年3月来最差表现,预期18.5万人,前值27.5万人下修至27.1万人。美国5月非农就业人口变动7.5万人,预期18万人,前值26.3万人。美国5月失业率道琼斯指数今值: 3.6%,预期: 3.6%,前值: 3.6%。

6月3日公布的5月财新中国制造业PMI录得50.2,与4月持平,连续三个月处于扩张区间,显示中国制造业保持温和扩张态势。这一走势与国家统计局制造业PMI并不一致,国家统计局公布的5月制造业PMI录得49.4,回落0.7个百分点,重返收缩区间。5月财新中国服务业PMI录得52.7,较4月回落1.8个百分点,为三个月以来最低,但增速仍然强劲。

5月中美欧制造业PMI数据均不及预期,中国5月进出口数据进口大幅回落,出口小幅上升,贸易数据较为乐观。欧洲制造业PMI继续收于50以下,考虑到意大利财政问题和英国脱欧前景不明,欧洲经济前景仍然黯淡。端午节假期期间美国ADP就业数据和非农就业数据均不及预期,美国经济增长放缓,机构预计美联储7-9月降息概率大幅增加,美元近期大跌。美元快速下跌后,预期中期国际汇率可能趋于平稳,有色金属短期可能企稳。

三、后市展望

中美再度互相加征关税,摩擦继续升级,但好消息是,谈判仍会继续进行,事态仍在可控范围内。在摩擦的影响下,国际宏观经济前景黯淡,有色金属受到巨大打击。近期美国对华为的制裁和中国稀土产品出口的问题升温,中美关系继续严峻。整体而言,中美贸易摩擦对市场预期的打击超出实际影响,但当前谈判的不确定性对全球市场造成巨大压力。未来中美、欧美贸易问题和英国脱欧仍然会是决定全球经济形势的关键,宏观经济风险仍然较高,中期仍待进一步消息确认,后市市场波动可能进一步增大。

5月中美欧制造业PMI数据均不及预期,中国5月进出口数据进口大幅回落,出口小幅上升,贸易数据较为乐观。欧洲制造业PMI继续收于50以下,考虑到意大利财政问题和英国脱欧前景不明,欧洲经济前景仍然黯淡。端午节假期期间美国ADP就业数据和非农就业数据均不及预期,美国经济增长放缓,机构预计美联储7-9月降息概率大幅增加,美元近期大跌。美元快速下跌后,预期中期国际汇率可能趋于平稳,有色金属短期可能企稳。

近期沪铜持续走低,技术上仍然较为弱势。端午节前铜价大跌。端午节期间美国ADP就业数据和非农就业数据不及预期,美元大跌,受到美国经济数据压力,美联储7-9月可能降息。在美元大跌和宏观摩擦带来的恐慌情绪开始消退的影响下,节后铜价企稳反弹。沪铜跌破46210前低支撑后,在46000附近企稳,现货端产生一定支撑,短期46000附近可能出现震荡行情。但中期基本面仍未好转,后市可能需要中美谈判出现明显转机的消息,才能刺激铜价走势反转。目前沪铜走势没有明显稳定,建议暂时不要抄底。沪铜上方压力20日均线47000,下方支撑伦铜成本支撑5700美元,对应沪铜价格约为45000点。