下沉市场推动阿里电商业务,成本控制促进阿里

发布时间:2019-08-21 12:41

北京时间8月15日盘前,阿里发布2020财年1季度财报(2019年6月季度财报),

l第1财季营收1149.2亿元,市场预期为1115.9亿元,同比增长42%。

l第1财季调整后税息折旧及摊销前利润(EBITDA)392.38亿元人民币,高于市场预估334.82亿元人民币,同比增长34%

加上强势的用户增长

l移动月度活跃用户达到7.55亿,与上季度相比增长3400万用户,年活跃用户6.74亿,增加2000万

直观来看,最核心的数据如营收利润均超预期、用户增长亮眼,整个财报发出,阿里$(BABA)$盘前很快拉涨超3%。

第1财季营收1149.2亿元,市场预期为1115.9亿元,同比增长42%。

分业务来看,核心电商增速平稳,云计算最高

核心电商业务增速平稳

先从占比最高的核心电商说起,核心电商业务季度营收同比增长44%至995.44亿元;相比上季度54%的惊人增速,阿里巴巴本季度核心电商业务重回40%水平。

营收环比增长主要是受季节性因素影响,第1财季横跨618,相对于第四财季来说,它的业务营收必然会有增长,不过就增速来说,重回40水平只能说不好不坏吧,毕竟阿里的主要竞争对手营收增速只有23%。

老虎投研团队认为拉动核心电商业务增长的重要因素主要有两方面,

一个是零售数据回暖所暗示的宏观经济回暖,统计局数据显示,今年4月同比增长仅7.2%,而5月6月大幅回暖至8.6%和9.8%。第二季度网上零售额增长17.8%,第二季度实物商品网上零售额增长22%。中国第二季度在线零售额增长22%,6月份社会消费品零售总额33878亿元,同比增长9.8%。宏观经济回暖对于电商业务有正面的影响,这一点在京东的财报也有所体现。

另一方面是下沉市场助推阿里发展,今年以来,电商行业讨论得最多的关键词不再是新零售,而是下沉市场。随着人口红利逐消,电商行业天花板显现,下沉市场作为电商未来发展的主战场。

相比国际贸易,阿里巴巴对国内消费(下沉市场)的依赖加大。根据2019年6月财报显示,阿里巴巴旗下电商平台淘宝天猫过去一财年新增用户近1亿,与2019年3月相比增长2000万用户。以阿里目前的用户体量来说,能达到这种增速着实不易,(同期的京东用户为3.21亿,新增用户1080万,)而阿里新增用户中70%来自三四线城市及乡村地区,下沉市场发展对于阿里营收与用户数推动功不可没。

而在财报后的电话会议中,CEO张勇同样强调了中国庞大的人口基数,日益扩大的中产阶级人数,以及下沉市场对于阿里电商业务的重要意义。正如其财报中所指出的,淘宝对下沉市场的加速渗透,是阿里核心电商业务高速增长的重要引擎。

云业务增速最快

云计算业务营收同比增长66%至77.87亿元人民币,本季度云业务增长依然在集团内部拔得头筹,尽管相比过往增速有所下降,但依然可以说是夯实领先地位。在2019年6月的季度,阿里宣布了阿里巴巴云SaaS Accelerator(帮助SaaS合作伙伴大规模构建、发布和商业化其产品的解决方案)

根据Gartner的2018年云业务市场份额报告,阿里巴巴云在IaaS和IUS的亚太市场上占据19.6%的市场份额。根据IDC报告,到2023年,中国云市场将成为全球最大的云市场。阿里巴巴是中国新兴云市场的主导者,收入份额约为41%。

老虎投研团队认为中国的云业务仍然处于非常早期阶段,目前,中国大约一半的中小型企业没有标准化的IT系统,它们将发展线上业务,并且在大多数情况下都会实施云解决方案。预计阿里巴巴将使用更低的价格来吸引消费者,并向上销售除基本计算和存储之外的更高价值的云计算解决方案。

其他两项业务由于占比较小,就不具体讲了,来自数字媒体和娱乐的营收同比增长6%至63.12亿元;来自创新及其他业务的营收同比增长21%至12.81亿元。?

阿里强调成本控制

除了电商业务与云业务亮眼之外,值得一提的是阿里的税息折旧及摊销前利润(EBITDA)改善,其中云业务与数字媒体税息折旧及摊销前利润(EBITDA)大幅减亏,加上核心电商业务税息折旧及摊销前利润(EBITDA)增长显著。阿里第1财季调整后税息折旧及摊销前利润(EBITDA)392.38亿元人民币,高于市场预估334.82亿元人民币,同比增长34%。

老虎投研团队认为这一数据改善除了之前提到的营收拉动之外,阿里在本季度还强调了成本控制,如下图,阿里的主要费用占总营收的比例与上季度相比出现下降。营销费用,管理费用,销售费用均出现下降。

不过对于股东最关心的点就是回购与利好因素

l截至2019年6月30日的季度,经营活动提供的净现金为346.12亿元人民币,与2018年同期361.17亿元人民币相比,同比下降4%,主要原因来自一笔2.5亿美元的集体诉讼和解。

l据Altaba公开披露,自2019年5月20日开始销售以来,Altaba已售出2.61亿股阿里的美国存托凭证。截至2019年8月9日,最新公开资料,Altaba目前还剩大约2200万的ADSs

l2019年5月,阿里的董事会授权更新了股份回购计划,回购金额将在两年内达到60亿美元。

老虎投研团队认为2.5亿美元集体诉讼支出以及Altaba出售股份对于阿里都是利空出尽,阿里股票向上的阻力相当于减少了,而股票回购减少市场上阿里的股票,将进一步推动阿里股价向上。财报后,包括摩根士丹利,JP摩根,巴克莱等投行均给予了阿里买入评级。